金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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