A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年(nián)工商(shāng)银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年(nián)春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预(yù)期(qī)，整个浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出(chū)科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ong>综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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