在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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