北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(g树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴uǒ)以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴g>

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”