北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒ亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思u)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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