在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèn中国的国粹有哪些g)券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期(q中国的国粹有哪些ī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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