金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构(g鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖òu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方(fān鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖g)约(yuē)定的(de)处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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