国(guó)内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数(shù)据(jù)出炉(lú)后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月议息会议开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗，市场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)的(de)股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在(zài)变得渺茫(máng)。该股今年(nián)已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银行很(hěn)有可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第(dì)一共和(hé)银行公布其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价(jià)在接(jiē)下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与其(qí)他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强(qiáng)银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行(xíng)自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大(dà)、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪(kān)一(yī)击。他们的确发(fā)现了(le)风险(xiǎn)，却没有采取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其(qí)中三点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他(tā)说(shuō)，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它(tā)们(men)阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业审(shěn)查(chá)员已经确定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其(qí)倒闭的(de)一大(dà)问题——利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风险，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显示(shì)，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直突(tū)破(pò)内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳定，其(qí)利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产(chǎn)超(chāo)过千亿美元(yuán)银行的(de)一系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎样监督和(hé)监(jiān)管一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性(xìng)规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未(wèi)实(shí)现损益(yì)，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗(àn)示(shì)，对资本规划和风险管(guǎn)理不足(zú)的公(gōng)司(sī)，美联(lián)储可能增加资本(běn)或(huò)流动性的(de)要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的声明(míng)，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜(yí)达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌(wū)克兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层(céng)面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种农产品(pǐn)实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的成员(yuán)国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通道(dào)出口(kǒu)到(dào)其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部(bù)最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之(zhī)一。此次公(gōng)布的数据再度印证(zhèng)了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告(gào)公(gōng)布后，美(měi)国(guó)短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一季度(dù)美国(guó)宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的一季度核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货(huò)日报记者(zhě)表示，上述数据显示(shì)出美国经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的(de)增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽(suī)有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效应持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了(le)美(měi)联储货(huò)币政策的(de)紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心个人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续(xù)上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份(fèn)加息基(jī)本不存在悬念(niàn)，此次(cì)GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰(jié)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回(huí)落，美(měi)国(guó)当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压(yā)力已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且(qiě)对(duì)未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图和(hé)经(jīng)济(jì)展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议(yì)声明(míng)方面，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措辞调(diào)整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而在会后的新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货(huò)币(bì)政策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还(hái)是权(quán)益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是(shì)短(duǎn)期风险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来(lái)的货币(bì)政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利(lì)率曲线会(huì)加深(shēn)倒挂(guà)的(de)程度，对(duì)市场而言偏(piān)负(fù)面(miàn)；如果美联(lián)储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由(yóu)于当前(qián)市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较为充分(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动(dòng)，但(dàn)是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易(yì)依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观(guān)预期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认(rèn)为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉(lā)扯。利多(duō)因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业风险事(shì)件(jiàn)余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对于后续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增非(fēi)农就业人(rén)数还是失(shī)业率指标，还(hái)远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转向的(de)阈值区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续(xù)上述的(de)修正走势，美联(lián)储(chǔ)还需(xū)在(zài)更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目(mù)前贵金属市场的(de)逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经(jīng)济(jì)是(shì)否会陷入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结(jié)算(suàn)体系下美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实(shí)际利(lì)率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系(xì)的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗　“当前贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面，美国经济(jì)下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力(lì)的(de)回(huí)落压力(lì)。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价(jià)格的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之(zhī)银(yín)行业危机及债务上限问题(tí)悬而(ér)未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海外美联储(chǔ)会议这一关键时(shí)间节点，投资者(zhě)若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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