自2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基(jī)金经(jīng)理，他(tā)是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的(de)4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市(shì)值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的(de)是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持(chí)有(yǒu)港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了科(kē)技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资(zī)者需(xū)要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该基金的(de)第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内(nèi)首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所(suǒ)有(yǒu)这(zhè)些都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投资(zī)标的(de)内在价值(zhí)的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量(liàng)的数(shù)据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎(qíng)升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年(nián)四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现不(bù)理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时(shí)间维度(dù)预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如(rú)何(hé)调整投资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)持续(xù)加杠(gāng)杆的动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期(qī)仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让投资(zī)者担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是当下(xià)复(fù)杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为进一步(bù)增强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块(kuài)获得(dé)了边(biān)际资(zī)金的(de)巨量涌入，机(jī)构(gòu)短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代了(le)部分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期(qī)基本面一般或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的(de)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一(yī)季(jì)度(dù)退(tuì)出该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认同其(qí)很(hěn)可能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相对(duì)合(hé)理(lǐ)的(de)价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研(yán)究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和(hé)人(rén)生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择(zé)，但终其一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续(xù)恢复，部分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学(xué)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)富国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出(chū)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份(fèn)有了明(míng)显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们(men)相信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期回(huí)报(bào)水平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披(pī)露时反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预(yù)测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的实现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择(zé)层(céng)面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层(céng)优秀的企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的(de)资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型(xíng)基金获取回报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调(diào)仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持(chí)自下(xià)而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其(qí)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资(zī)本市(shì)场造成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大(dà)概率持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别(bié)是居(jū)民和中(zhōng)小企业(yè)，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映(yìng)出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度(dù)较大(dà)，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可(kě)以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

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