在(zài)华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些)比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为(wè姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些i)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些