财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？去(qù)违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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