“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美(měi)债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会(huì)少，包括今年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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