北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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