个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包gāo)客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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