为什么复兴号很少人买

　　财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风为什么复兴号很少人买

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石为什么复兴号很少人买化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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