在华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消手机扩展内存是什么意思费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降手机扩展内存是什么意思至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期结(ji手机扩展内存是什么意思é)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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