北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令n是什么化学元素，n是什么化学元素符号人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带n是什么化学元素，n是什么化学元素符号来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地位？”

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