编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)2l是多少毫升 2l是多少升trong>

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于2l是多少毫升 2l是多少升国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一(y2l是多少毫升 2l是多少升ī)季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）