5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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