一(yī)度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(d100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米e)交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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