财联(lián)社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑(jí) 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)具(jù)备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得投(tóu)资者期待(dài)。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力边(biān)际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿(yì)港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的(de)力波、福建的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博(bó)、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山(shān)山4月24日发布的研(yán)报(bào)罗列(liè)五大(dà)巨(jù)头(tóu)的(de)具(jù)体市(shì)场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将(jiāng)有望进一步(bù)提升盈利水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英(yīng)博(bó)销量(liàng)下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系(xì)珠江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低(dī)于去年(nián)的水平，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平(píng)台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销售权划(huà)归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端(du广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ān)啤酒市(shì)场主(zhǔ)要(yào)由外资(zī)啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华(huá)润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见(jiàn)到了，各(gè)种纯(chún)生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进(jìn)入(rù)存量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为向高端化转(zhuǎn)型已多(duō)次实施(shī)提价(jià)举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度或不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业(yè)参与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高(gāo)低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤(pí)、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的“醴”，青(qīng广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了(le)继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局(jú)丰富(fù)，产品价位最(zuì)高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会(huì)振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高(gāo)端齐(qí)发力，高端化势能(néng)锐不可当(dāng)。产品端(duān)方(fāng)面(miàn)，公司(sī)在(zài)坚(jiān)持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步(bù)提升中档崂山(shān)品(pǐn)牌(pái)占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端(duān)产品(pǐn)放(fàng)量，带(dài)动整体产(chǎn)品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低(dī)基数效(xiào)应(yīng)，预计公司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼(yì) 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打(dǎ)满算(suàn)也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高(gāo)端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价空(kōng)间(jiān)较大，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开(kāi)不说，2020年(nián)的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营(yíng)业(yè)收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利(lì)润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延(yán)续高增，净利同(tóng)比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态(tài)的(de)落地生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一季(jì)度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体销量(liàng)同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺(wàng)季动销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优化之下(xià)，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜(qián)力及空(kōng)间，且目前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用场景布局(jú)多(duō)元化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持(chí)续发展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别