随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jià黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆o)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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