金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōn我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀g)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nè我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀i)外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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