金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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