一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为3氯化钾相对原子质量是多少，氯化钾相对原子质量是多少，>8％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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