用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)202正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算0年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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