近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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