周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(2000克是多少斤啊jū)前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总2000克是多少斤啊体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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