财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目(mù)前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(ji35c到底有多大，35c是多少à)格(gé)反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈(tán)判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业持续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的(de)价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和(hé)可35c到底有多大，35c是多少能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价减产35c到底有多大，35c是多少时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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