今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎ西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学n)企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎ西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学n)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做(z西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学uò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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