在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rè宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市n)何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始(shǐ)。

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