5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和虎门销烟发生在哪里创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié虎门销烟发生在哪里)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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