在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好能会限制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出(c上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好hū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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