金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(l司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ì)了一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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