今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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