5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称(c乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边(bi乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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