5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhō夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利(lì)率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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