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饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思政(zhèng)策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在(zài)即的(de)第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分(fēn)红比例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。