“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市(shì)场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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