今年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半(bcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式àn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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