金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)552六朝是指哪六朝4亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(y六朝是指哪六朝ì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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