昨夜(yè)今晨，全(quán)球投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将(jiāng)满93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒(sā)韦年度股(gǔ)东大会(huì)的问答环节。

　　本(běn)次大(dà)会召开时的(de)宏(hóng)观背景颇不平(píng)静：美(měi)国银行业动荡不(bù)安，债(zhài)务上限谈(tán)判僵持(chí)，经济(jì)徘徊(huái)于衰退的危(wēi)险边缘，地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲突持续升(shēng)温，人工智(zhì)能正带来重大的机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财(cái)报显示，第一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿美禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(měi)元；第一(yī)季度投资和衍(yǎn)生(shēng)品收益(yì)为347.58亿(yì)美(měi)元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的(de)重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将(jiāng)带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在硅谷银(yín)行倒闭后(hòu)，监管机构必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不这样做可(kě)能会损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答一个(gè)问题时(shí)说(shuō)，如果(guǒ)储户得不(bù)到(dào)补偿(cháng)，它给美国(guó)经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张(zhāng)对两国(guó)会造成不(bù)必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲(chōng)突是(shì)很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和中国和(hé)睦相处。美(měi)国应该与中国大量开展自由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方回应(yīng)，事情能有多大(dà)进步。两(liǎng)国都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个(gè)月的波动可能是二战(zhàn)以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的(de)事(shì)业，在今年报告(gào)的营收都(dōu)会比(bǐ)去年(nián)较低，这(zhè)都是因为过(guò)去(qù)6个月(yuè)经(jīng)济的不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了(le)很多的波动，这可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次，二战(zhàn)的(de)时候我们(men)没有办法获得(dé)商品(pǐn)、货(huò)物，但(dàn)是这一次的波动(dòng)来自于另外一(yī)个地方，他们(men)可能在过去的6个月中出现了(le)存货过(guò)多的(de)情况，这不是(shì)说好像失业(yè)率、就业率的情(qíng)况(kuàng)造成的(de)，但是(shì)现在(zài)的(de)经济环境在(zài)这六个月已经(jīng)非常不一样了，而我(wǒ)们很(hěn)多的经(jīng)理(lǐ)人对于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较(jiào)惊讶，存货怎么(me)会一下(xià)子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经(jīng)结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他(tā)在第(dì)一季度是股票的净(jìng)卖家。财报显示，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)了(le)价值(zhí)132亿(yì)美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美元。净卖(mài)出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲(fēi)特和他(tā)的长(zhǎng)期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估(gū)值(zhí)没有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公司的现(xiàn)金(jīn)储备增加了20亿美元(yuán)，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着美联储(chǔ)加(jiā)息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资者(zhě)应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲(bēi)观的预测：好(hǎo)日(rì)子可能(néng)已(yǐ)经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随着(zhe)经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业(yè)务的收(shōu)益(yì)今(jīn)年将下(xià)降。因为在(zài)过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里，美国经济(jì)的“令人难(nán)以置信的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被(bèi)视为经济健康状(zhuàng)况的代表(biǎo)，因为其业务(wù)范(fàn)围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过去几十(shí)年美(měi)国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，但他(tā)还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后的(de)决策。公司传承在执行上并(bìng)不是(shì)这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这五个(gè)下一代(dài)领导人，而(ér)是(shì)更多(duō)有(yǒu)能力(lì)的人。如(rú)果(guǒ)他们不(bù)能处(chù)理(lǐ)得(dé)当的(de)话，他就不会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一(yī)个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高(gāo)层(céng)。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不(bù)能(néng)疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投资者(zhě)提(tí)问(wèn)：美(měi)联(lián)储现有的资(zī)产(chǎn)负债表规(guī)模(mó)是(shì)否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储，支持(chí)美联储压(yā)低(dī)通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到(dào)美(měi)联(lián)储(chǔ)资(zī)产负债(zhài)表从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美元(yuán)，就让(ràng)他想(xiǎng)到一句话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美(měi)国(guó)所经历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来(lái)解(jiě)决短期问题将会(huì)有负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓石油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，美(měi)国没有(yǒu)其他地(dì)方可以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石(shí)油(yóu)储(chǔ)备。不过页岩油井的衰败也很(hěn)快，开井(jǐng)第(dì)一天可(kě)能(néng)产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一年或者一年半(bàn)就枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了(le)很多(duō)好的事情，建了很多新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美(měi)元的储备货币(bì)地位

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债，美(měi)联储(chǔ)让债务(wù)货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下，美元(yuán)的货币储备地位(wèi)何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代美元(yuán)储备(bèi)货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人(rén)比美联(lián)储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都(dōu)不(bù)知道(dào)，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤(yóu)其(qí)是(shì)在这(zhè)种货(huò)币(bì)是全球(qiú)储(chǔ)备(bèi)货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如(rú)果货币太(tài)多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有(yǒu)什么结果(guǒ)，反正不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治(zhì)化的决(jué)策。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时候，通过印钞赢得选票(piào)会适得(dé)其反。芒格在提到日本(běn)的货币政策(cè)和财政政策时说(shuō)，日本用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于(yú)日本实施(shī)的(de)经济政策(cè)，日本人应该接受并作出应(yīng)对。巴菲特补(bǔ)充(chōng)说，如果日元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，那(nà)些事不(bù)可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日(rì)本有(yǒu)一个更有凝聚力的社(shè)会，但美国(guó)不应该(gāi)效仿日(rì)本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今年(nián)以来(lái)，在供(gōng)大于需(xū)的市(shì)场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元(yuán)/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的(de)猪价(jià)走势(shì)，记者查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现，2月中(zhōng)旬至3月初期(qī)间，生(shēng)猪(zhū)价格曾出现(xiàn)一波(bō)企稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至(zhì)4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再(zài)度出(chū)现小幅(fú)反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前又略(lüè)有回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发(fā)布最新研(yán)究收储的公告称，据国家发(fā)展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调(diào)节(jié)机(jī)制(zhì) 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价(jià)工作预(yù)案》规定，国(guó)家发改委(wěi)会同有(yǒu)关部门研究适时启(qǐ)动年内第二(èr)批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作(zuò)，推(tuī)动生(shēng)猪(zhū)价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪(zhū)现货(huò)市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡禧与喜的区别是什么，喜字logo设计走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡(dàng)回落(luò)并在(zài)4月(yuè)17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对较低(dī)的猪(zhū)价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖(zhí)端(duān)低价惜售情绪强、二育询(xún)盘增(zēng)加，支撑价格(gé)止(zhǐ)跌反弹，同(tóng)时(shí)冻品猪肉(ròu)价格的相对优势(shì)也刺激贸易(yì)商(shāng)从(cóng)进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉采(cǎi)购，支(zhī)撑屠宰企(qǐ)业分割入(rù)库意愿加(jiā)大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此(cǐ)后，较高(gāo)的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部(bù)分(fēn)集(jí)团企(qǐ)业有(yǒu)提前(qián)出(chū)栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽(suī)有(yǒu)节(jié)假日(rì)提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品(pǐn)高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需(xū)求淡(dàn)季，同时五一(yī)节前各养殖(zhí)类上市(shì)公司公布一(yī)季报显(xiǎn)示其经营数据(jù)纷纷亏损，若(ruò)猪价长(zhǎng)期(qī)维持低迷(mí)，养(yǎng)殖企(qǐ)业(yè)超(chāo)预期去(qù)产能将(jiāng)对(duì)行业的发展不利，容易(yì)导(dǎo)致猪价(jià)的大起大落。在这个(gè)节(jié)点，国家(jiā)发改委宣布收储，可以看出国家对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周五生猪期(qī)货盘面随即作出反应走多。从收储本身看(kàn)，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共(gòng)振，或(huò)会(huì)给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底(dǐ)何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不(bù)同(tóng)程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据(jù)国家统计(jì)局最(zuì)新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然(rán)今年一季(jì)度生猪存栏环(huán)比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处(chù)于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏已连(lián)续三个月下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三方机构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始(shǐ)下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可(kě)以看(kàn)出，生(shēng)猪产能有继续回调(diào)走势，但截至(zhì)3月降(jiàng)幅均有限。综合来(lái)看，当下产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没有出(chū)现能够(gòu)驱动周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏(lán)或会(huì)再次进场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今年二(èr)次育(yù)肥进(jìn)出(chū)场节(jié)奏切换(huàn)加(jiā)快，需关注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪价的带动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病等影响，今(jīn)年2-3月(yuè)有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前(qián)透支将在(zài)6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪价价格重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点(diǎn)关注(zhù)二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入库及收(shōu)储带(dài)来的情(qíng)绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从(cóng)志认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同(tóng)期水平，出(chū)栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比增(zēng)加带(dài)来的生(shēng)猪出栏(lán)在5月份(fèn)可能继续保(bǎo)持惯性增(zēng)涨。但今年二(èr)季(jì)度(dù)开始生(shēng)猪(zhū)市场将逐(zhú)步过度至季节(jié)性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价格大(dà)概率(lǜ)已在慢慢(màn)接近(jìn)底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格(gé)重心或高于上半年(nián)，2023年(nián)全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏(lán)的损失(shī)以及猪肉(ròu)收储，消费端恢复后下方现货价(jià)格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更(gèng)为关(guān)键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成本(běn)一带逐(zhú)步(bù)择机入(rù)场买(mǎi)入生猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪(zhū)期货2305合(hé)约(yuē)期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加(jiā)持(chí)下，期价存在(zài)继续往上修复的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易上(shàng)可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 禧与喜的区别是什么，喜字logo设计