财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(h花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了án)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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