大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qi162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口án)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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