近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前(qián)控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的思维(wéi)造(zào)物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确(què)定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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