本轮新(xīn)股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市(shì)政府根据(jù)集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知名(míng)企业合作设(shè)立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶(jīng)合集成(chéng)已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依(yī)靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的(de)时(shí)候上市，此后走下(xià)坡路是必然(rán)的(de)，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利(lì)润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核(hé)心(xīn)区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科、外(wài)科(kē)、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉(jué)比如(rú)几个国企医(yī)院（不论是收入(rù)增速还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生产(chǎn)及(jí)涂布技(jì)术产业化整体解决(jué)方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制备正负极浆料完(wán)成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的(de)是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电池涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链(liàn)公司(sī)，业绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基(jī)本见(jiàn)顶，下(xià)游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生产过程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司(sī)未(wèi)来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工(gōng)为起点，向下(xià)延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客(kè)户(hù)提(tí)供一站式代工解决(jué)方案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输等领域(yù)的半导体产(chǎn)品(pǐn)公司(sī)提供完整(zhěng)生产制(zhì)造平台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际关联(lián)企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结(jié)束），公司(sī)也(yě)预期(qī)23年底会转为盈利，但下(xià)游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是要比那些已经规模(mó)化(huà)完成有利润的公司大(dà)得多(duō)，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而(ér)收(shōu)回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不(bù)太(tài)乐(lè)观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中(zhōng)高端(duān)分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色(sè)和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年(nián)，自设立(lì)以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继续独立经营上(shàng)述(shù)业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销(xiāo)与后市(shì)场服(fú)务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但(dàn)公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事(shì)电力工程技术服务及地(dì)理信息技术服务。电(diàn)力(lì)工程(chéng)技(jì)术服(fú)务占(zhàn)主营业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来源(yuán)。电力工(gōng)程技术服务(wù)主要系(xì)为电网企业(yè)、工(gōng)商业企(qǐ)业(yè)电力(lì)相关(guān)工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设(shè)计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程技术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为(wèi)射频(pín)前(qián)端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备(bèi)全(quán)套射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化(huà)模组研发(fā)能力，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前(qián)端发(fā)射模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公司(sī)，下(xià)游主要是(shì)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好消费(fèi)电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大(dà)幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要是大量研发(fā)投入，但高研(yán)发(fā)下，公司毛利(lì)率极低(dī)，远低于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一(yī)家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术(shù)和(hé)专精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国(guó)防(fáng)空预(yù)警雷(léi)达主要生产单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但(dàn)利润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到(dào)20年，且(qiě)关联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于这种客户(hù)不透明度(dù)极高的(de)军工企(qǐ)业，实(shí)在(zài)无(wú)法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联(lián)网数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相(xiāng)关场景(jǐng)客(kè)户提供移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营服务，为(wèi)物联(lián)网相(xiāng)关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综合(hé)解决方案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务(wù)及(jí)技术服务(wù)。一家售卖移(yí)动流(liú)量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差价(jià)或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖(mài)流量(liàng)的公司，主要是卖视频(pín)会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但(dàn)公司现金(jīn)流越(yuè)来越差，且互联网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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