在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济(jì)是(shì)否狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现