金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4蜗牛是不是昆虫类: #ff0000; line-height: 24px;'>蜗牛是不是昆虫类月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(蜗牛是不是昆虫类shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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