近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重(zhòng)其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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