随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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